杠杆与爆仓 “内卷”还持续多久？
2025-06-23核心观点 1.不只是竞争。无论是商品房，还是新能源车，近期诸多市场都呈现由“以价换量”到“量价齐缓”的格局变化杠杆与爆仓，微观主体感知到的“内卷”程度似在加深。与此同时，中央明确提出综合整治“内卷式”竞争。“内卷”为何持续？未来又将如何缓和？ 2.历史来看，“内卷”意味着微观企业盈利的持续弱化，宏观上则对应整体价格的负增长阶段。对此，逆周期政策发力若温和，短期可推动实际经济增速，却不足以扭转价格；一旦政策趋缓，实际增速脉冲回落，“以价换量”再次转向“量价齐缓”。 3.改变价格，预期先行。国际经验